（原标题：20230406｜东吴期货计划所政策早参）

“小非农”服务数据远低于预期，贵金属价钱或再遭拉涨｜东吴期货计划所政策早参

2023.04.06

宏不雅金融衍生品:指数区间触动

股指期货。周二指数走势分化，创业板指跌近1%，沪指触动走高，个股跌多涨少。好意思国劳能源阛阓出现降温迹象，经济阑珊预期增强。国内经济延续弱复苏走势，指数层面有望延续触动偏强走势，结构性行情连接演绎，与宏不雅经济关联性较小的IC和IM相对占优。

玄色系板块:延续毛病

螺卷。好意思国2月份的职位空白数目和3月ADP服务东谈主数皆低于预期，标明弥留的劳能源阛阓在缓解，对应国外阑珊预期升温，宏不雅环境不利于钢价飞腾。而当下基本面来看钢材需求旺季施展的一般，跟着供应压力冉冉进步，价钱短期或仍施展的相比弱，主要关怀点如故在于需求。

铁矿。铁矿石濒临的主要问题在于需求高位将冉冉下行的压力，包括国内和国外，同期本年的发运总体同比偏高，因此矿价有冉冉转弱的预期，操作上提倡逢高作念空09合约。

双焦。双焦供需基本面趋于宽松笃定性高。现货方面，各煤矿煤价络续下调100-150元/吨，焦炭提降落地，致使预测连接提降，双焦价钱仍将保管毛病。操作上提倡前期空单连接握有，仍可逢反弹布局09合约空单。

铁合金。硅锰库存连接积聚超15%，硅铁受限产影响小幅去库，交易商期现商拿货意愿一般，基本面趋弱。硅锰预测库存难以获得大边界去化，硅铁多地停产以及数目较低的仓单提供了一定的利多身分，且兰炭限产的音讯激动硅铁本钱线预期。玄色举座情谊低迷，类似四月钢招量不足预期，盘面回来基本面逻辑，硅铁短期边缘看多，硅锰可适量布局空单。

玻璃纯碱。纯碱期现商出货加多，卑劣的话拿货积极性一般，主要如故按需拿货，大家皆偏不雅望格调，重质碱去库显明。近期纯碱移仓换月和贴水设立，受到音讯层面的扰动，09短期较为波动。玻璃盘面施展上佳，沙河地区产销数据回落，现货价钱回调，深加工订单数据一般，将来握续性有待考据，但卑劣地产阛阓施展企稳回暖，偏乐不雅看待，政策上逢低买入。

能源化工：假期内油价总体触动

原油。OPEC+聚积减产激动的涨势在当年两天放缓，尽管好意思国周度数据利多且沙特进一步上调官方售价。咱们以为这里主要由于需求身分作祟，主要国度PMI数据较差，好意思国职位空白数下降以及亚洲柴油库存激增令油价可能不会在近期就握续大幅飞腾，提倡多单和看涨期权酌情离场。

沥青。4月第1周沥青产业数据剖析真金不怕火厂开工率握续走高，出货量环比下降但所有这个词值保管高位，厂库保管安稳而社库库存握续上行，周度产业数据依然乐不雅但边缘下滑。本钱端节内走势世俗，远月09合约仍可逢低冉冉布局多单。

LPG。面前基本面相对宽松，利好身分主要来自于卑劣PDH需求的设立。跟着外盘丙烷走弱，国内PDH安装利润获得改善，开工率已在回升，带动原料需求反弹。但跟着船埠查验遏抑，中东出口有望缓缓回升。在国外资源供应保管充裕的大布景下。PG上行驱动略显不足，涨幅预测弱于原油。

PTA。周二TA触动小幅上行，周一原油大涨，但很昭着本钱与供需没能变成强势共振，不错看出近强远弱表情似乎仍是触顶。估值方面尚在合理区间，第二季度，预测TA供需转为宽松，旺季行将遏抑之后，纺织终局初始降负。前期多单不错部分止盈离场，4月节点，不错将05多单冉冉转到09。

MEG。乙二醇在原油价钱企稳后给出作念多安全边缘，前期石脑油涨幅不够，预测后期会互助原油价钱出现补涨，乙二醇本钱会有所上行。政策提倡：布油价钱在75好意思元以上时，可逢低多09合约。

PVC。周三PVC扈从玄色建材板块下挫，6300之前主要常常返库逻辑，中期仍然在来往建材板块需求回升为主，然则会出现阶段性的阻力，将来需要看到更大的需求加速去库驱动会有更大的飞腾空间。供给方面，4月份安装查验还会握续，查验赔本量会握续飞腾，多头逻辑较为了了。政策提倡：09合约逢低作念多，前期多单握有。

甲醇。近期煤价引诱阴跌，煤制现款流仍成心润的情况下本钱端有下移风险。存量安装规复、新增产能投产以及入口增量终了等供应端利空身分仍在，而华夏大化、南京诚志一期、江苏斯尔邦以及鲁洋化工等MTO安装的重启尚未终了，需求未有显明起色前甲醇预测保管毛病触动运行。甲醇上方压制显明，多单逢高止盈。Back结构更利于多头移仓远月合约，本钱端未出现大幅崩塌的情况下严慎作念空。二季度累库预期较强，周边移仓换月05-09反套空间有限，提倡寻找09-01逢高反套契机。

棉花棉纱。阛阓焦点缓缓转向新年度教育，国度棉花监测系统公布3月教育意向拜谒通告，宇宙意向教育面积减幅4.9%，类似轧花厂产能弥散，或再度演出籽棉抢收大战。受经济复苏趋势向好，全球棉破钞费预期上调。因此，操作上提倡逢低布局09合约多单。

有色金属：宏不雅承压，有色普跌

铜。宏不雅承压，铜价偏弱运行。周三伦铜收涨0.26%，周二沪铜主力合约日盘收跌0.42%，休假无夜盘。宏不雅面，好意思国服务数据均出现超预期下滑，劳能源阛阓降温，但阑珊来往再起，宏不雅压力加大。基本面，前期廉价订单基本消化完了，周度开工环比下滑，同期精废价差扩大，废铜消费受到提振。周一SMM社会库存较上周五加多0.43万吨至20.62万吨，国内强复苏预期受挫。所有这个词价钱方面预测短期仍因宏不雅承压，基本面对价钱存在复古然则上驱能源有限。

铝。供应规复预期加多，铝价上方承压。周三伦铝收跌1.45%，周二沪铝主力合约日盘收跌0.13%，休假无夜盘。宏不雅面，好意思国服务数据均出现超预期下滑，通胀出现应付，但阑珊预期上升，宏不雅压力加大。基本面，周一SMM铝锭库存较上周四下降2.2万吨至106.6万吨，同期铝棒上升0.53万吨至16.37万吨，总体去库放缓。供应端云南降水出现显明改善，阛阓对5月后供应依期复产的预期加多，另外阿坝铝厂规复启动178台电解槽过问坐褥运营。消费端，初端开工环比握续改善，然则依然不足往年同期水平。宏不雅面与基本面均趋弱，铝价上方压力加大。

农居品:好意思国主产区天气理念念，隔夜CBOT阛阓收跌

油脂。隔夜CBOT豆类阛阓举座着落，因好意思国中西部地区天气情况理念念。当今阛阓关怀点转向好意思国主产区天气，因好意思豆初始进入播撒期。此前USDA公布的好意思豆教育意向面积高于阛阓此前预期，短期对豆类价钱有复古。但跟着本年拉尼娜景况的遏抑，预测本年好意思国主产区天气情况较昨年理念念，本年好意思豆产量有望较昨年显明加多。再结合其他油脂油料也有望巨额增产，因此油脂中遥远仍将着落。

豆粕。豆粕受USDA通告利多类似库存开机率下降等影响，涨幅较大。短期国内提货量大于压榨量，使得豆粕超跌反弹。但中遥远国内到港量偏多，供应宽松，类似衍生利润握续为负，需求欠安，中遥远还所以偏空为主。需关怀新一季好意思豆教育情况。提倡逢高作念空。

生猪。昨日2305合约飞腾0.17%，2305合约接近本钱线隔邻，底部或有复古。现货猪价举座维稳偏弱，各区域情愿备货基本遏抑。样本屠企日度宰杀量止涨下滑。当今供应相对褂讪较充裕，卑劣端白条走货一般。预测近期盘面触动，操作上提倡不雅望为主。