证券之星食物饮料行业周报：2024年10月7日-10月11日，沪深300指数下降3.25%，申万食物饮料指数下降7.21%。前五大高涨个股划分为：西部牧业，舍得酒业，东鹏饮料，国投中鲁，天味食物。

机构不雅点

开源证券本周不雅点(含个股)：

国务院新闻办公室举行新闻发布会，中国东谈主民银行公布货币政策组合拳，同期放宽地产政策、多厚利好刺激成本商场。9 月 26日召开中央政事局会议，进一步加码政策力度，脸色财政对地产、破钞、民生等规模支合手。总体来看政策超商场预期，导致大盘与食物饮料板块大涨。食物饮料行业形式以及生意模式未变，前期估值回调更多是出于对宏不雅经济的担忧，进而对行业需求产生悲不雅情谊，本色上是在担忧板块景气度下行。跟着现时政策改善预期扭转，商场悲不雅情谊得到缓解。以白酒为代表的食物饮料动作经济顺周期的紧迫行业之一，在经济预期转向时，更容易获取商场爱好。前期板块估值处于历史底部区间，本轮反弹幅度较大。

咱们看好后续板块走势，作风愈加积极乐不雅。即使本周板块有不小涨幅，但估值仍处低位。本轮稳增长政策，从压根上管束了食物饮料商场最缅思的需求问题，中历久筹商需求不再下行，破钞复苏弧线的斜率可能变得愈加笔陡。需求企稳后，渠谈库存积压问题有望得到缓解，渠谈治安理顺，上市公司的报表也可能实现加速增长，行业景气度大约率松弛上行。短期来看，现时行业仍濒临灵验需求不足问题，若是需求切实改善，需要政策落地，对经济酿成本色性刺激，进而鞭策经济活跃度加多与破钞者消贫寒提高。政策传导到基本面尚需时日。在板块大涨的同期，咱们也需自在相接产业层面的变化，短期食物饮料公司也濒临功绩修正风险。咱们仍提议从稳增长角度看待产业，以增配板块龙头为主。

推选组合：五粮液、山西汾酒、贵州茅台、甘源食物

(1)五粮液：二季度公司严格控货，批价合手续上行，渠谈信心加多。1618、低度五粮液等非标酒承载更多功绩，公司已步入渠谈改善周期。(2)山西汾酒：汾酒不竭景气度，中期成长笃定性较高。汾牌产品结构升级同期杏花村、竹叶青同期发力，寰球化进度加速。(3)贵州茅台：公司将长远雠校进度，以愈加求实的姿态，强调未来可合手续发展。出厂价提高后短期动能开释，此轮周期后茅台可看得更为长久。(4)甘源食物：公司合手续保合手营收贯通增长，出海战术初见收效，看好公司出海战术下的中历久发展。

风险教唆：经济下行、食物安全、原料价钱波动、破钞需求复苏低于预期等。

信达证券本周提议(含个股)：

提议布局权重股+成长股。怎么相接宏不雅调控对于食物饮料板块行情驱动？1)降准降息下，股票金钱价值更为突显。2)创设回购增合手再贷款、金钱互换便利等，权重股及分成率高的个股有望更受益。3)本周政事局会议要点强调提振破钞，以及裁减房贷利率，咱们筹商后续破钞基本面有望进取，提议布局预期需求建树弹性大的个股。归来来看，食物饮料现时估值水位不高，宏不雅政策刺目提振内需的驱动下，咱们觉得食物饮料具备进一步高涨的基础。个股提议布局权重股及成长股，权重股比如白酒等有望超跌反弹快速建树估值水平，成长股有望实现预期 EPS 提高+估值水位提高，股价弹性筹商好。

投资提议：

1.白酒板块：基于低估值、低预期，咱们筹商领先实现估值建树，并有望在经济建树鞭策下实现行业周期底部的越过，推选：1)基本面肃肃且估值仍有弹性的贵州茅台、五粮液；2)错杀低估的泸州老窖、山西汾酒；3)强中枢商场、渠谈动销较优的迎驾贡酒、古井贡酒、今世缘；4)经济建树助推下可能有较大基本面改善的次高端品牌，如洋河股份、舍得酒业、水井坊、酒鬼酒。

2.寰球品板块：1)咱们看好在宏不雅政策提振破钞的驱动下实现功绩和估值建树，乳成品板块推选估值偏低、功绩有望松弛建树的伊利股份，同期脸色港股中具备相同逻辑的蒙牛乳业；啤酒板块推选前期估值下杀较多、餐饮渠谈有望渐渐建树的华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒，饮料板块推选农夫山泉(包装水业务有望环比改善，茶饮料业务合手续高增)、甘心家(罐头肃肃增长，量贩零食渠谈孝敬增量)，卤味连锁业提议脸色绝味食物、周黑鸭。2)提议脸色典型的成长股，推选万辰集团(量贩行业不竭高景气度，功绩筹商达成好)，三只松鼠(高端性价比战术顺应产业链供需相干，线下分销掀开天花板，有望实现营收和利润率双提高)，卫龙好吃(魔芋品类正其时，24 年有望开启新一轮高增长)，东鹏饮料(能量饮料深度寰球化，补水啦有望合手续高增)，百龙创园(需求高增长，新建产能已启动爬坡)，妙可蓝多(先前跌幅较大、具备部分可选属性)。3)此外提议脸色基本面肃肃的幽闲食物厂家洽洽食物、盐津铺子、甘源食物、劲仔食物，具备渠谈变革及行业红利。

风险要素：政策传导不足预期、宏不雅环境压力进一步加大、需求提振不足预期。

宏不雅事件

(1) 商场监管总局进一步法度婴幼儿配方食物原料等事项备案办事

10月9日，商场监管总局发布《婴幼儿配方食物原料等事项备案办事指南》，进一步法度婴幼儿配方食物原料、食物添加剂、产品配方及标签等事项的备案办事，督促企业落实食物安全主体职责，加强产品全人命周期管束，确保产品从原辅料入厂至终产品出厂可监控、可回首。

(2) 升值税发票数据显露：国庆假期破钞关联行业日均销售收入同比增长25.1%

国度税务总局8日公布的升值税发票数据显露，国庆假期，破钞商场展现较强活力，破钞关联行业日均销售收入(下同)同比增长25.1%。国庆假期，粮油食物销售收入同比增长16.4%；抽象零卖销售收入同比增长9%，其中百货零卖、超市、便利店销售收入同比划分增长34%、8.9%和4.4%。国庆假期，小吃、快餐行业销售收入同比划分增长8.1%和9%；露营、民宿幽闲新场景受到迎接，关联销售收入同比划分增长43.2%和6.3%。国庆假期，各地通过打折让利、线上团券等神气惠及破钞者，促进家用电器和音像器材销售收入同比增长149.1%；居品、遮拦材料、涂料等与家居装修关联的商品销售呈快速增长态势。国庆假期，在破钞品以旧换新等政策带动下，寰球汽车新车销量同比增长11.7%，其中新动力车同比增长45.8%。假期出行增多，拉动无邪车充电行业增幅走高，销售收入同比增长29%。国庆假期，住户通过不雅上演、看电影、逛书店等神气满足文化破钞需求，带动文化服务销售收入同比增长85.2%。

(3) 粮农组织：9月全球食物价钱指数创18个月以来最大环比涨幅

鸠合国粮农组织4日公布数据显露，9月全球食物价钱指数为124.4点，环比高涨3%，为18个月以来最大环比涨幅，同比则高涨2.1%。9月多数食物种类价钱均有所高涨，食糖涨幅最高，环比高涨10.4%，谷物价钱环比高涨3%，植物油高涨4.6%，乳成品高涨3.8%，肉类高涨0.4%。

行业新闻

(1) 品酒师考据存乱象：没经历报名，报名点赞理开诠释

据逐日经济新闻，10月8日，此前，东方甄选著名主播天权对于“江小白不是白酒”的直播言论，语惊四座，激励采集和行业热议。天权的三级品酒师证报考经历也激励质疑。

品酒师文凭报考，明确条件须具备一定的行业办事年限或从业经历。但记者近日在寰球看望发现，当今品酒师报考存在不顺应经历亦能报考的情况。在记者以拟报考者身份商榷并标明我方莫得从事关联奇迹后，一家北京的招盼愿构管当事人谈主员暗示，不错通过该公司径直代开诠释；对于天禀会不会被核查，对方暗示“没传说会查”。记者看望中还发现，贵州、广东深圳等地也有肖似违法报考情况。

(2) 白酒库存调研：寰球价钱带、地产名酒盘活更良性

据酒业家，本年以来，收获于大部分酒商力保现款流、不囤货的策略，白酒库存“堰塞湖”正松弛改善。

针对渠谈库存情况，笔者近期调研河南、安徽、福建、广东、江苏等地发现，本年前三季度，部分酒商去库存收效领悟，有酒商库存下降超30%，以致部分酒商的库存情况已相对较为良性。其中，部分标品和寰球价钱带的地产名酒因动销畅、清精炼，库存情况相对较好。对此，笔者了解到，部分酒企在打款政策上进行松捆，并合手续加大对末端、宴席商场的的政策参预，对内贯通酒商库存，对外刺横蛮销，厂商联袂共渡难关。

(3) 河南：掠取国庆假期婚宴商场，酒企内卷升级

国庆假期，婚宴商场迎来岑岭期。在白酒行业内卷加重的情况下，各酒企纷繁亮出“杀手锏”，以多元化的促销技能，强烈争夺婚宴商场这块大“蛋糕”。

“在国庆假期，宋河‘主攻’宴席商场，推出了力度颇大的宴席优惠政策，不管是40桌还是20桌的宴席，每桌都施助一瓶宋6的品鉴装。仅在鹿邑县，咱们最多时一天便可实行数十场宴席行动。”宋河酒业关联精良东谈主告诉记者。

河南省内另一家著名酒企仰韶酒业，凭借着豫酒品牌加合手和对商场的深耕细作，在国庆假期的婚宴商场上，相同取得了不俗的成绩。

以安阳地区为例，仰韶酒业在国庆假期举办了超90场宴席行动，累计越过5000桌。其中，内黄县最多一天举办了8场宴席，共500桌；滑县最多一天也举办了7场，共350桌。

“仰韶彩陶坊动作豫酒高端文化白酒的代表，其品性历久受到破钞者的鄙俚招供。而豫北地区亦然仰韶彩陶坊的要点深耕区域，咱们推出的一系列宴席政策，优惠力度较大，也蛊惑了多半破钞者的脸色和参与。”仰韶酒业关联精良东谈主告诉记者。

酒企龙头五粮液，收获于清醒的品牌发展战术和严格的战术实行，以及雄壮的品牌力撑合手，在国庆假期时间相同展现出了雄壮的品牌实力。

为了促进产品动销和提高商场氛围，五粮液河南营销大区推出了多达14项营销策略，包括渠谈推力提高、破钞者拉力提高、商场氛围提高和营销团队激励等。

“这些策略的灵验实施，使得五粮液在国庆假期时间的商场氛围活跃，产品动销增长势头精粹。很是是第26届(2024)中国外洋西湖情五粮液玫瑰婚礼走进郑州，进一步助力了河南婚宴商场的拓展，国庆时间河南商场五粮液达成了大范围宴席十余场。”五粮液河南营销大区关联精良东谈主告诉记者。

据先容，报名参加五粮液玫瑰婚礼行动的河南新东谈主，可免费参加五粮液喜宴、获赠新郎新娘宋韵国潮婚校服、新东谈主五粮液细巧礼品酒、宝贵书本和百年好合文凭、婚礼全程视频、婚礼集体照一份等多重礼品。

公司动态

(1) 五粮液总司理蒋文格辞任，“70后”华涛接任

五粮液迎来东谈主事移动。10月7日下昼，五粮液(000858.SZ)公告，董事会决策聘请华涛为公司总司理，蒋文格不再担任总司理职务。五粮液的公告称，蒋文格因体魄原因，于近日肯求辞去公司董事及董事会下属关联特意委员会职务。

这一东谈主事移动在国庆前已有脉络。9月27日，宜宾市东谈主民政府免去华涛宜宾高新本事产业园区管委会主任职务。另有音问称，五粮液管当事人谈主员为蒋文格腾挪办公室的文献和个东谈主用品。 凭证五粮液公告，董事会于9月30日召开了会议通过了上述决策。

华涛是谁？华涛1973年出身，本年50岁，此前主要在宜宾多地任职，与蒋文格一样曾历久在政府办事。

其个东谈主简历显露，华涛历任宜宾市交通运输局党委委员、副局长，兴文县委常委、县政府常务副县长，长宁县委常委、县政府常务副县长， 江安县委副文牍，宜宾市城市和交通建设投资集团公司党委文牍、董事长，宜宾市交通运输局党委文牍、局长，宜宾高新本事产业园区党工委副文牍、管委会主任。宜宾高新区官微提到，就在9月13日，四川旅游贪图想象策划院院长张先智一瞥锻真金不怕火宜宾高新区，华涛还动作宜宾高新本事产业园区管委会主任随同调研。

在被聘请为五粮液股份公司总司理除外，华涛同期被提名为五粮液第六届董事会董事，同期担任公司董事会战术委员会、全面预算管束委员会、提名委员会委员职务。华涛是本年五粮液管束层迎来的又一位“70后”。本年2月，五粮液公告聘请1974年出身的蒋佳为副总司理。这亦然茅台、习酒、郎酒、剑南春之后，又一家头部酒企将中枢高管重任交给了“70后”，不竭了近两年酒业中枢高管年青化的趋势。

本年，1972年出身的张德芹、1976年出身的汪地强先后成为茅台集团、习酒集团的一霸手。客岁，1972年出身的王莉成为茅台集团总司理、贵州茅台代总司理，1987年出身的汪博炜成为郎酒股份公司总司理。这次东谈主事移动，也记号着蒋文格卸下了五粮液总司理的重负。

蒋文格出身于1966年，宦途从南充启动，后进入四川省发改委办事，曾任作事和收入分拨处副处长、农村经济处副处长、农村经济处处长等职，2018年末从四川省以工代赈办公室调任五粮液集团。

2022年，蒋文格出任五粮液股份公司党委副文牍、副董事长、总司理，与五粮液集团(股份)公司董事长曾从钦、五粮液集团公司总司理邹涛悉数成为五粮液新的换取班子中枢。

上任五粮液股份公司总司理后，蒋文格在商场营销、文化酒、老酒等方面参预了不少元气心灵，其间五粮液中枢大单品也实现了从第七代到第八代的告捷换代。

蒋文格距离退休还有一些时间。有说法称，其接下来还会精良五粮液集团下属其他办事。

“蒋文格先生在公司任职时间服从法责、奋发尽责，在战术贪图、坐蓐推敲、商场营销、环节神气建设等方面敢于改进、长远雠校，为公司发展作出了环节孝敬，公司及董事会暗示忠心感谢。”公告称。

(2) 伊力特：伊力特集团增合手缱绻实施完了

10月8日晚间，伊力特(600197.SH)发布公告，伊力特集团缱绻自2024年2月27日起至2025年2月26日的12个月内，以自有资金或自筹资金通过上海证券往返所往返系统以鸠合竞价往返神气增合手公司股份，缱绻增合手公司股份金额不低于东谈主民币1亿元(含)，不高于东谈主民币2亿元(含)。自2024年3月4日至2024年10月8日，伊力特集团继承鸠合竞价神气累计完成增合手约630万股，占公司总股本的1.33%，增合手金额约为1.3亿元，本次增合手缱绻已实施完了。

(3) 今世缘：中秋开瓶率未达预期

10月8日，今世缘发布投资者来访宽待记载披显露，关联精良东谈主在回话投资者脸色的中秋商场推崇时称，从中秋假期三天开瓶数目和开瓶率来看，莫得皆备达到预期，呈现小幅下降。公司会凭证国庆销售情况是否达到预期，相应适度移动来岁贪图。

对于广博脸色的库存问题，今世缘称，经销商当今库存比客岁好一些，但并未提到具体的库存情况。谈及线上平台销售，今世缘称，落拓作念电商还不对适，主流产品的价钱标杆，线上互助条件不成破价，不然线下销售会有很大压力，电商恰当作念非标产品。

二级商场

行业推崇

基金仓位

行业估值

行业涨跌幅

行业要点公司最新盈利预测抽象值

行业财务地方同比变动

行业数据

高端白酒价钱

上游原奶价钱

主要乳成品零卖价钱

调味品原材料成本