N型TOPCon电板红利裁撤后，海南钧达新动力科技股份有限公司（下称“钧达股份”），无间冲击“A+H”上市地位。据港交所10月14日透露，钧达股份向港交所主板提交上市肯求，华泰国际、招银国际、德意识银步履其联席保荐东说念主。

据招股书深入，钧达股份这次刊行H股所召募资金将主要用于高效电板国外产能的开采、研发先进时刻、及加强公司的国外售售业务及分销渠说念等方面。较着，钧达股份这次赴港上市的主要蓄意即是加快国外市集的拓展。

值得提神的是，收获于收拢光伏电板由“P型向N型过渡”的机遇，钧达股份的功绩一度快速成长。可是，跟着光伏行业产能高速膨胀以及装机增速或放缓等身分，钧达股份的功绩开动由盈转亏，公司的股价也碰到“脚踝斩”。因此，钧达股份这次赴港上市能否扭改行绩破绽，并为投资者创造追究讲述？这一切都变得扑朔迷离。

型TOPCon电板份额缩水，功绩盈转亏

据智通财经APP了解，由于时刻熟谙、大边界量产的制形本钱比较其他类型的光伏电板而言较低，连年来P型PERC电板一直是光伏行业的主流时刻。可是，跟着光伏市集的合手续增长，及P型PERC电板的成果已接近表面限值，难以餍足对太阳能发电降本增效需求。这为性能上风愈加隆起的N型TOPCon电板提供了发展契机。据弗若斯特沙利文讲述，2019-2023年，群众N型TOPCon电板出货量以256.6%的复合年增长率增长至142.8GW，占比达到27.1%。

在N型TOPCon电板快速放量经过中，钧达股份凭藉研发革命及裂缝时刻，公司已在N型TOPCon电板及P型电板等不同代主流光伏电板中保合手竞争地位。弗若斯特沙利文讲述深入，按2023年的出货量计，在专科制造商中，公司的N型TOPCon电板群众市集份额达至约46.5%，名依次一，公司的光伏电板群众市集份额达至约12.8%，名依次四。

据悉，N型TOPCon电板齐备大边界量产的2022年，只好少数几家光伏电板专科制造商和一体化制造商齐备出货量。2022年，按出货量计，钧达股份以1.8 GW的N型TOPCon电板出货量位居专科制造商第一，市集份额朝上75%。随后，N型TOPCon电板市集快速膨胀。于2023年，专科制造商的群众N型TOPCon电板出货量达到44.3 GW，这也使得钧达股份的市集份额较2022年彰着收缩。

另一方面，钧达股份的功绩也发生剧烈波动。2021-2023年度，公司营收从16.39亿元（东说念主民币，下同）增长至186.11亿元；同时公司毛利率由12.6%下落至9.1%；包摄公司领有东说念主的合手续筹画收益由950.5万元进步至8.16亿元。2024年上半年，钧达股份的收入为63.55亿元，同比下落32.4%；毛利率为-0.4%；包摄公司领有东说念主的合手续筹画收益为亏空16.63亿元。

市集竞争强烈，光伏电板售价快速下滑

据智通财经APP不雅察，钧达股份盈利才气下滑，主要原因之一是公司P型PERC电板销售收入快速萎缩。2023年，公司P型PERC电板销售额为42.28亿元，同比降幅朝上50%。2024年上半年，公司来自P型电板的收入为3.79亿元，同比下落87.7%；P型PERC电板占收入比重下滑26.9个百分点至6%。

钧达股份在招股书中指出，由于2023年第四季度市集需求从P型PERC电板料思以外地加快向N型TOPCon电板升沉，公司于2023年就多少P型PERC电板分娩线及上饶基地的分娩要津阐述一次性物业、厂房及开采减值亏空8.94亿元。公司已于2024年6月停产P型PERC电板。

N型TOPCon电板方面，2024年上半年，钧达股份的光伏电板销量达到19.2GW，较2023年同时的11.4GW增长68.4%。可是，公司N型TOPCon电板的销售额仍然同比下滑4.5%至57.12亿元。

招股书深入，群众光伏电板市集竞争强烈且高度采集，专科化光伏电板制造商及一体化制造商是两大类主要市集参与者。据弗若斯特沙利文府上，2022年及2023年，前五大专科化制造商分辩占群众光伏电板专科化制造商出货量的73.5%及74.1%。

在行业竞争、市集需求阶段性下滑等多重身分影响下，光伏电板售价快速下落。钧达股份透露的数据深入，公司N型TOPCon电板的平均售价由2022年的1.14元/W下落至2024年上半年的0.36元/W，时间降幅高达68.4%。

群众光伏电板出货量换挡降速

纠合产业发展趋势以及钧达股份本人的发展来看，公司濒临着居品价钱承压等诸多挑战，也有望拥抱新的发展机遇。

长久来看，N型电板替代P型电板势不行转。弗若斯特沙利文瞻望，N型电板的浸透率将由2022年的6.6%，上涨至2030年的99.2%。瞻望到2030年，N型电板的群众出货量将达到1514.4GW；群众TOPCon关连光伏电板出货量将达到1089.2GW。

2023年，群众光伏电板市集边界按出货量计已达544.9 GW。瞻望到2030年，群众光伏电板的出货量将达到1526.6 GW，2024年至2030年的复合年增长率为14.2%，较2019年至2023年的复合增速下落20个百分点。2024年至2030年，不包括中国在内的群众其他地区的光伏电板出货量将保合手25.6%的复合年增长率。

国外市集对光伏电板需求快速增长，大概是钧达股份将“拓展国外市集，鼓舞群众市集发展及捕捉商机”四肢发展计策的蹙迫原因。招股书深入，2021年至2024年上半年，钧达股份来自中国境外的销售额占总收入比重由0.3%进步至13.8%。公司筹画将国外年化产能扩大至约10 GW。

需要提神的是，钧达股份开展业务群众化也濒临着诸多风险。钧达股份在招股书中指出，诊治、开发及拓展业务条目公司于群众营销及销售居品，这存在固有风险。举例，开展业务的市集会，公司受到诸多法律法例的规限，其中一些法律法例可能相互突破，一皆法律法例均可能变动。

另外，公司还濒临买卖壁垒及买卖馈遗，举例出口规矩、关税、税项过头他轨则及开支（包括反推销及反补贴税令），这可能增多公司的居品价钱并减轻公司在一些国度中的竞争力。上述潜在风险可能对公司的业务、财务气象及筹画功绩形成紧要不利影响。