本文起头：时间周报 作家：何明俊

光伏迷路，初现晨曦。

10月31日，A股统共光伏企业已完成三季报清楚。若是仅从财报来看，大多数企业仍然处于亏本现象下，部分蓝本盈利的企业也违背不住压力堕入亏本。从行业角度来看，光伏行业依旧尚未迎来合座周期的回转节点。

在三季报收尾清楚前，光伏板块一经迎来股价反弹的三个往将来。同花顺iFind高慢，10月21日至23日的3个往将来内，险些大多数光伏企业股价齐迎来反弹，且反弹力度均接近涨停。这是自9月24日至10月8日的大盘普涨行情后，光伏板块的第二轮股价反弹行情。

在此之后，光伏板块再次堕入停滞。跟着小作文的流传和三季报的无间清楚，光伏板块个股股价走势出现分化。

而在股价之外，各家光伏企业的事迹进展不一。最令投资者关切的隆基绿能（601012.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、晶科动力（688223.SH）和天合光能（688599.SH），手脚光伏行业一线梯队的四家主流厂商，三季报进展运转出现一定的分化，其中亦荫藏着一些值得投资者关切的信号。

老龙头亏本，新龙头微盈

投资者最关切的光伏龙头是隆基绿能。

财报高慢，隆基绿能2024年前三季度完了营业收入585.93亿元，同比减少37.73%；归母净利润亏本65.05亿元，同比减少155.62%；扣非归母净利润亏本64.88亿元，同比减少156.35%。

单季度来看，隆基绿能第三季度完了营业收入200.64亿元，同比减少31.87%；归母净利润亏本12.61亿元，同比减少150.14%；扣非归母净利润减少12.12亿元，同比减少149.37%。

不管是营业收入的下滑照旧净利润的亏本，隆基绿能在三季报中齐将原因归结为“产物价钱下降”。

三季报清楚确当晚，隆基绿能董事长钟宝申在事迹说明会上默示，“本年前三季度隆基绿能的事迹很差，不成一起归结为外因。咱们里面也作念了长远的反省和回归，措置层在推断措置上的裂缝是公司事迹出现广泛亏本的主要原因。”

钟宝申回归了隆基绿能的两个裂缝：好意思国商场上的进展欠安、BC一代产物的量产问题。“本年前三季度，公司对好意思国商场出货1.6GW，在高利润的好意思国商场进展欠安。”他说，“本年前三季度隆基绿能在好意思国商场的进展和之前比较有很大的差距，同期，和好意思国的商场需求比，占比太低。”

另外一个问题是BC量产瓶颈。钟宝申指出，因电板产线分娩住手后再开启难度较大，公司为保照应气，满产运行，导致了产销时间不匹配，出现多数BC产物存货。旧年四季度至本年一季度，组件价钱剧烈下降，公司存货减值较大影响了事迹进展。

钟宝申在事迹说明会上显露，隆基绿能插足好意思国的产物，主要通过在好意思国的结伴工场分娩。由于是好意思国制造，因此透露性较高，好意思国商场业务会愈加健康。

对比二季度28.93亿元的归母净利润亏本，隆基绿能三季报清楚的12.61亿元归母净利润亏本，环比大幅减亏，来岁事迹拐点可期。

时间周报记者亦留心到，此前凭借TOPCon的先手布局，马上占据多数商场份额的新晋龙头——晶科动力，三季报仍然保捏狭窄盈利的现象。

财报高慢，晶科动力2024年前三季度完了营业收入717.70亿元，同比减少15.66%；完了归母净利润12.15亿元，同比减少80.88%；完了扣非归母净利润4.76亿元，同比减少92.12%。

单季度来看，晶科动力2024年第三季度完了营业收入245.19亿元，同比减少22.09%；完了归母净利润1487.42万元，同比减少99.41%；完了扣非归母净利润2.59亿元，同比减少89.69%。

“光伏产物价钱捏续下降导致主营业务利润下降。”晶科动力在三季报中诠释了事迹下滑的原因。

左证晶科动力里面东说念主士向时间周报记者发送的一份贵寓高慢，晶科动力前三季度N型TOPCon出货占比跳跃85%，当今，公司将远程完了90-100GW的全年出货。仅看第三季度，晶科动力毛利率从二季度的8.1%进步至11.8%，财富欠债率环比无间缩短1.28个百分点。

同花顺iFind高慢，晶科动力三季报末财富欠债率为71.89%，而2024年上半年末为73.17%。“在商场份额保捏最初的同期，盈利水平季度环比逆势进步，公司财富欠债率稳步下降，展现了优于行业的特有阿尔法。”晶科动力里面东说念主士默示。

但除了老龙头隆基绿能仍然看守不到60%的财富欠债率之外，一线梯队的其余三家厂商财富欠债率均超70%。需要留心的是，晶科动力2024年前三季度计提财富减值8.61亿元。

天合光能转亏，晶澳科技回转

事实上，一线梯队的四家厂商中，最令东说念主感到的有时的是天合光能和晶澳科技。

财报高慢，天合光能2024年前三季度完了营业收入631.47亿元，同比减少22.16%；归母净利润亏本8.47亿元，同比减少116.67%；扣非归母净利润亏本10.70亿元，同比减少120.90%。

单季度来看，天合光能2024年第三季度完了营业收入201.79亿元，同比减少36.41%；归母净利润亏本13.73亿元，同比减少189.31%；扣非归母净利润亏本14.67亿元，同比减少204.25%。

“影响事迹的身分，一部分是计提财富减值，另外是好意思国商场受探讨影响，出于严慎减少了出货。”天合光能里面东说念主士告诉时间周报记者，“散播式方面，由于战略一直没出，因此散播式出货也受到影响。”

公告高慢，天合光能2024年第三季度计提财富减值7.43亿元。其中，“存货跌价损失及条约践约本钱减值损失”为4.25亿元，“固定财富减值损失”为2.08亿元。

据时间周报记者了解，天合光能7.43亿元的财富减值冲击了当期利润，而减少往好意思国商场的出货，对利润的省略影响范畴在4亿元到5亿元之间。

关于营收、利润的下滑，天合光能在三季报中亦说起了“光伏组件探讨产物售价同比下降，光伏产物盈利智商下降”。

然则，谁也念念不到，在价钱低迷之际，晶澳科技却单季度完了盈利3.90亿元，成为光伏黑马。

财报高慢，晶澳科技2024年前三季度完了营业收入543.48亿元，同比减少9.39%；归母净利润亏本4.84亿元，同比减少107.16%；扣非归母净利润亏本5.94亿元，同比减少108.45%。

单季度来看，晶澳科技2024年第三季度完了营业收入169.91亿元，同比减少11.22%；完了归母净利润3.90亿元，同比减少80.02%；完了扣非归母净利润2.25亿元，同比减少87.97%。

时间周报记者从晶澳科技里面东说念主士处了解到，晶澳科技本钱下降昭彰，TOPCon产能爬坡影响舍弃，三季度销售毛利率环比进步5.6个百分点至8.67%。

“好意思国商场仍会捏续出货，还有订单委派以及部分库存，后续若是好意思国对东南亚四国的双反税率较高，公司不错从好意思国组件工场发货称心供应。同期，公司也在检会好意思国和东南亚四国之外其他国度的产能投资契机。”晶澳科技在三季报事迹说明会上默示。

据时间周报记者从多位业内东说念主士处了解，三季度晶澳科技国出门货占比依然看守在较高水平。左证国金证券数据，晶澳科技前三季度电板组件出货约57GW（含私用1GW），同比增长51%，其中组件国出门货占比约52.40%，测算Q3出货约19GW，受行业需求影响环比略降。

“盈利改善的主要身分：一是推断端毛利成立，本钱下减慢度跳跃售价下减慢度；二是汇率波动孝顺；三是电站业务盈利进步。”晶澳科技显露了第三季度盈利大幅改善的原因。

昭彰，从一线梯队的四家厂交易绩进展来看，晶科动力看守狭窄盈利，隆基绿能亏本收窄，天合光能堕入亏本，晶澳科技先行回转。与此同期，四家企业无一例外齐说起了产物价钱的波动。

在三季报清楚前，商场一再传来光伏产物价钱高涨的音问，而各家光伏企业基本齐证实了加价听说。加价是否能改善行业盈利情况以及何时才会出现改善仍为未知数，但各家光伏企业齐但愿尽快收尾不良竞争。

“公司宽待并积极反映行业协会倡议，但愿尽快收尾不良竞争，促进合座行业发展。在价钱估量方面，由于商场竞争环境复杂，难以作念出明确预测，但行业头部企业和对证地有保险的客户及供应商可能会在摄取上更具上风，且这种趋势越来越昭彰，估量行业集中度进一步进步。”晶澳科技默示。

隆基绿能方面亦默示，靠近面前行业的艰巨，但愿通过行业协会的疏通互助，能够有一些自律决策，使这个行业发展愈加牢固。

为止11月1日收盘，隆基绿能报19.01元/股，跌3.7%；晶科动力报9.20元/股，跌2.85%；晶澳科技报18.15元/股，跌6.06%；天合光能报25.08元/股，涨0.2%